东方优配穿越股债十年：易方达多资产的长期主义答卷

2026年上半年，权益市场回暖，含权资产的弹性充分兑现，债券打底、权益增强的多资产公募产品普遍交出了一份不错的答卷。

中信建投研报指出，截至6月30日，95%的债券型产品录得正收益，混合型基金收益中位数为6.74%。其中，可转债基金收益中位数为8.54%，偏债混合型基金和混合二级债基的收益率均值明显高于纯债基金。

2026年一季度，东方证券研报计算“固收+”规模约2.68万亿元。其中，含权比例10%至30%的偏稳健型产品颇受青睐。

在规模持续扩张的同时，市场关注的焦点不仅停留在短期收益和产品热度上。对于投资者而言，真正值得长期托付的多资产产品，要看阶段性表现，更要考虑产品在不同市场环境中的回撤控制、资产配置能力、投研体系支撑以及长期业绩稳定性。

一、一年到十年业绩易方达多维度领先

国泰海通证券最新发布的基金公司业绩排行榜显示，截至6月30日，易方达基金的固收业绩（含纯债类、偏债类基金）近10年以71.94%的收益率在大型公司中排名第一。

业绩的“全维度”特征：易方达裕丰回报A过去一年、三年、五年、七年、十年业绩均进入同类前15%；易方达安心回报A、易方达丰和A过去一年、三年业绩均进入同类前10%。

在行业普遍使用"固收+"来定义这类产品的背景下，易方达近年来逐步转向多资产的投资理念迭代。多资产并非将若干策略简单的堆砌，这意味着每类资产在组合中都发挥同等重要的作用，需要在深入理解各类资产运行规律的基础上，通过科学的配置方法实现风险收益的合理分配。

二、长期稳定是多资产的根基

业内人士指出，多资产产品的定位决定了对其业绩的评价不宜局限于单一阶段的收益弹性，而应综合考量其能否在风险可控、回撤适当、风格稳定的前提下，实现长期可持续的净值增长。

从投资者结构看，配置多资产产品的资金多以稳健增值为目标，对账户波动的容忍度相对有限。相较于短期排名，较低的回撤水平与较为平滑的净值曲线，往往更直接地影响投资者的持有体验与实际获得感，唯有持有得住，收益才能真正兑现。

例如，“固收+”产品的主要风险在于“固收不固、加得过猛”：若为追逐短期收益过度放大风险敞口，一旦回撤突破投资者承受范围，产品的稳健定位将被削弱，投资者信任亦随之受损。反之，稳定的净值增长与较小的回撤损耗，正是复利效应持续累积的前提，净值曲线越平滑，投资者越倾向于长期持有，长期复利方能有效实现。

正因如此，能够在1年、3年、5年、7年、10年各业绩区间拥有排名稳定居前的产品线，体现的是管理人在债券久期、信用风险、权益仓位与转债弹性之间持续动态平衡的多资产配置能力，以及穿越不同市场环境的周期适应性。这也正是中长期业绩排名被视为检验基金公司投研体系成色的重要标尺的原因。

三、股债十年，每一关都是试金石

一只十年期业绩居同类前10%的多资产产品，经历了怎样的市场环境？回顾2016年以来的股债市场的多轮起伏，产品长期管理能力才得以被真正检验。

2016年四季度债市大幅调整，债基单季回撤普遍达2%至3%，全年平均收益仅约0.1%。2017年金融去杠杆推进，10年期国债收益率全年上行约90个基点。此后，金融去杠杆，A股遭遇系统性下跌。经历2019年开启的A股牛市行情后，2022年11月理财赎回引发负反馈，不少债基单月回撤即抹去全年收益。此后，“资产荒”、长端利率创历史新低后的调整、低利率下票息空间收窄，持续考验固收类产品的管理能力。

低利率环境下，居民财富配置正在寻求风险收益特征介于存款与权益资产之间的中间地带。对以稳健增值为目标的投资者而言，选择多资产产品的核心考量在于可持续性，持有体验平稳、波动相对可控、净值长期向上，其重要性往往高于阶段性收益弹性。

近十年股债市场的多轮考验亦表明，多资产产品竞争力的根基，在于管理人将风险收益比、持有体验与回撤纪律纳入产品定位，而非以短期排名为导向。坚持长期主义的投资管理能力，方能经受周期检验。

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